下游需求旺盛ღღ，产业链业绩高增睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ。（1）PCBღღ：受益于高多层板ღღ、高阶HDI等高端PCB产品需求大幅增加ღღ，2025年营业收入同比增长25.02%ღღ，归母净利润ღღ、扣非后归母净利润同比分别增长63.65%和63.79%ღღ。26Q1营业收入同比增长28.99%ღღ，归母净利润ღღ、扣非后归母净利润同比分别增长38.49%和38.58%ღღ。若剔除汇兑影响睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ，实际利润增速将更高pp电子ღღ。（2）覆铜板及铜箔材料ღღ：覆铜板2025年营业收入同比增长34.25%ღღ，归母净利润ღღ、扣非后归母净利润同比分别增长140.18%和147.94%ღღ，一方面受益于AI算力加大高端覆铜板需求ღღ，另一方面铜睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ、电子布ღღ、树脂等主要原材料价格上涨也驱动厂商对常规覆铜板进行多轮调价ღღ。26Q1营业收入同比增长45.77%ღღ，归母净利润pp电子ღღ、扣非后归母净利润同比分别增长145.96%和139.14%ღღ，主要受益AI覆铜板持续出货ღღ，同时厂商对常规覆铜板产品继续涨价ღღ。铜箔行业2025年营业收入同比增长48.40%ღღ，受益于产能利用率回升ღღ，锂电铜箔需求持续释放ღღ，AI高端电子铜箔需求加速落地ღღ；行业2025年归母净利润睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ、扣非后归母净利润出现亏损ღღ，同比均大幅减亏ღღ。行业Q1营业收入同比增长67.01%ღღ，归母净利润同比增长4154.86%ღღ，扣非后归母净利润同比扭亏pp电子ღღ，得益于下游需求向好睁开眼看着我怎么吸你的视频pp电子ღღ，产能利用率回升ღღ，另一方面厂商上调产品价格ღღ。（3）钻针及设备ღღ：钻针方面ღღ，鼎泰高科2025年营业收入同比增长35.70%ღღ，归母净利润ღღ、扣非后归母净利润同比分别增长91.14%和102.53%ღღ，主要受益于高端PCB需求增加带动公司精密刀具及抛光材料等产品需求ღღ，同时公司持续优化产品结构ღღ，提升整体盈利水平ღღ。中钨高新旗下的金洲精工业绩同样呈现大幅增长趋势ღღ，2025年营业收入同比增长34.31%ღღ，净利润同比增长105.68%ღღ。设备方面ღღ，大族数控2025年营业收入同比增长72.68%ღღ，归母净利润睁开眼看着我怎么吸你的视频ღღ、扣非后归母净利润同比分别增长173.68%和290.92%ღღ，主要得益于下游加大对PCB专用加工设备需求ღღ。

　　投资建议ღღ：受益于海内外科技巨头AI领域投入加码以及主权AI需求释放等因素驱动ღღ，全球AI服务器ღღ、交换机ღღ、光模块等算力硬件需求持续加大ღღ，带动高多层板ღღ、高阶HDI等高端PCB产品需求大幅增加ღღ，驱动PCB产业链2025年及26Q1业绩快速增长ღღ。今年以来头部AI模型Agent能力提升明显ღღ，模型厂商及CSP的AI商业化进程不断加快ღღ；同时随着应用落地加速ღღ，Token消耗量大幅增加ღღ，算力瓶颈持续凸显pp电子ღღ，Anthropicღღ、OpenAI等模型厂商加大算力储备力度ღღ，海外CSP巨头亦密集上调资本开支指引ღღ，算力硬件需求旺盛ღღ，PCB产业链迎来黄金发展时期ღღ。英伟达Rubin计算平台H2陆续量产ღღ，叠加今年海外CSPASIC平台指引积极ღღ，HDIღღ、高多层板等高端PCB需求将井喷ღღ，同时也将带动高端覆铜板/铜箔/电子布/钻针/设备等需求ღღ，目前产业链多个环节供应紧张ღღ，具备技术ღღ、产能ღღ、客户验证优势的公司将持续受益ღღ。PP电子官方平台电子元器件ღღ！pp电子游戏试玩ღღ，PP电子APP下载ღღ，电子耗材ღღ，pp电子游戏官方平台ღღ，